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强劲经济推升风险情绪 “金油比”跌至年内最低水平!

作者: 发布时间:2017-12-25 浏览量:339

  金油比当前处于2017年初以来最低水平!

  如下图所示,2017年以来,金油比先升后降,当前正处于2017年初以来最低水平附近,主要原因是全球经济增长的扩大刺激了需求,削弱了避险资产的吸引力。芝加哥RJO Futures资深市场策略师Bob Haberkorn表示:“石油需求上升,而黄金需求停滞不前。黄金已经让位给股票,而且当前没有太多买盘。”

  金油比暗示经济风险和地缘政治风险的轮转

  金油比是国际金价和油价的比值,可以视作风险结构变化的前瞻指标:

  一方面,黄金和原油同属大宗商品,长周期看具有趋势一致性,历史数据也证明了这一点,因此,正常状态下,金油比不会发生异动,一旦异动,就意味着变局出现的可能性已经悄然加大。

  另一方面,更重要的是,黄金和原油的风险敏感特质是不同的,原油和实体经济总需求的联系要明显强于黄金,而金价对经济风险的敏感性要小于油价,对地缘政治风险(特别是中东以外地区)的敏感性要大于油价。

  于是,金油比作为一个比值,反应了市场对经济风险和地缘政治风险的敏感性差异。更进一步,金油比的走低表明,市场对经济风险的警惕相对于对地缘政治风险的警惕是不足的,暗示着风险结构重心很可能从地缘政治风险向经济风险的转移。

  金油比走低,更多是实体经济需求强劲,资金流向石油的一个结果,油价上涨有OPEC减产的原因;而金价走低,有较多地缘政治风险下降的因素,在各国竞相加息后,金价作为避险资产的需求也下降了。

  金油比视角下的投资

  风险轮转正悄然改变金融市场运行的宏观逻辑,大类资产配置可能也需要顺势而为、应时而变。首先,避险需求全年来看起起落落,但不会缺席,Risk Off是阶段性的,Risk On是常态性的。其次,经济向好,会对油价形成潜在支撑。再次,经济风险减弱,地缘政治风险更显著的背景下,高风险高收益的资产会受到追捧。

 

来源:华尔街见闻