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勿惊慌!中美贸易摩擦不进一步恶化,不会影响航运业!

作者: 发布时间:2018-07-04 浏览量:51

行业近况
中美贸易摩擦升级:北京时间6月15日晚美国政府宣布对中国约500亿美元进口加征25%关税,主要涉及品类为机器人、航空航天、工业机械和汽车等,手机和电视等消费品并不在名单中。随后中国宣布对等措施,对来自美国500亿美元进口商品加征25%关税。
 
评论
我们认为,贸易摩擦大背景是全球经济体经济地位的相对变化,可能会旷日持久,我们会继续观察潜在贸易保护主义对航运市场需求端的影响。在不考虑双方贸易摩擦进一步升级的情况下,目前的关税措施对航运需求影响有限;短期来看有可能促使贸易商在第一批关税正式生效前(2018 年7 月6 日)抢运,带来短期的集中需求。具体对三个航运子板块影响评论如下:
集运:500 亿美元占中国对美出口额的12%,但主要为高货值的机器人、航空航天、工业机械和汽车等产品,适箱的日常消费品如服装鞋帽、手机家电等并不在名单内;而中国对美国加征关税的大部分商品如汽车、农产品并不使用集装箱运输,因此对集运需求影响较小。根据Clarkson 测算,可能受影响的集装箱贸易约占全球集装箱贸易的1.1%。
 
干散:中国对美国农产品征关税对散货整体需求影响有限,短期对装运粮食的巴拿马、灵便型等小型干散船或有一定影响,但加征关税之后可能促使增加从巴西、乌拉圭等南美国家进口,从南美运输距离更长,将抵消部分负面影响。根据Clarkson 测算,可能受关税影响的粮食贸易占全球粮食海运需求的7.9%,但只占干散货总需求的1.2%,且由于粮食需求的不可替代性,对实际需求影响更为有限。
 
油品能源:中国从美国进口的石油、天然气仅占中国相应商品总进口的2.7%、3%,加征关税影响小;此前中美联合声明宣布增加美国对华能源出口,从而增加油运需求,但在贸易摩擦升级的情况下将面临更大不确定性。
 
估值与建议
目前三大船型在手订单占比均为十年历史低位,2019-2020 年交船都会比较有限,我们维持干散货2018-2020 年周期向上;集运2018 运价持平2017,2019 周期向上;油轮2018 行业触底,2019 周期向上的判断不变。建议关注油轮四季度旺季开始延续到明年的机会。
 
风险
贸易保护主义抬头以及贸易摩擦升级,影响经济增长和真实需求。

来源:中财网