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2月5日，美团以7.17亿美元初始对价全资收购叮咚买菜中国业务。此次收购不仅意味着生鲜电商依靠“烧钱换规模”的独立平台时代告一段落，更推动即时零售市场竞争进入白热化阶段。而在巨头交锋的背后，冷链物流作为生鲜履约的核心基础设施，正成为影响行业格局的关键命脉。

美团冷链网络“精准补仓”

此次收购的核心价值，在于叮咚买菜遍布全国的冷链前置仓网络。截至2025年第三季度，叮咚买菜已在全国设立超1000个前置仓，仅上海就布局超过300个，单日单仓平均订单接近1700单；江浙沪区域GMV同比增速分别达到24.5%与40%。这些前置仓并非普通仓储节点，而是配备多温区智能冷链系统的生鲜履约枢纽，涵盖0摄氏度—4摄氏度果蔬保鲜区、零下18摄氏度肉类冷冻区及10摄氏度—15摄氏度预制菜恒温区，凭借精准温控将生鲜损耗控制在行业较低水平。

对美团而言，此次收购实为对冷链物流网络的一次“精准补仓”。叮咚买菜已在江浙沪构建起高密度冷链覆盖，合并后，美团前置仓总数将接近2000个，在上海市场份额预计跃升至80%，全国占比突破50%。更重要的是，叮咚买菜冷链运营团队已跑通一套低成本管控模式，连续七个季度实现GAAP盈利，净利润率达1.2%，表明其冷链周转效率已形成可持续的商业模型。相比于自建前置仓所需承担的高投入与亏损风险，直接收购一个已实现盈利的成熟冷链网络，是更高效的选择。

即时零售驱动冷链体系升级

这场收购背后，折射出中国冷链行业的结构性升级。据中物联冷链委数据统计，2025年我国食品冷链物流业务总需求量为3.814亿吨，市场规模突破5567.1亿元，冷库总容量达到2.67亿立方米。推动行业增长的核心动力，正是即时零售的迅猛发展。随着“30分钟达”“小时达”成为消费常态，传统远郊大仓模式难以适配“短链路、高周转、强保鲜”的履约需求，冷链物流重心日益向消费端倾斜。

前置仓冷库的快速发展，是这一趋势的集中体现。与传统冷库相比，服务于即时零售的前置仓需满足以下要求：贴近社区，覆盖3公里—5公里配送圈，实现分钟级响应；多温区精细管理，防止串味与变质；全链路温控精度达±0.5摄氏度以内，保障从仓储到配送的冷链不断链；模块化灵活扩容，以应对订单高峰波动。叮咚买菜的前置仓正是此类标杆，其仓内动线设计、智能分拣系统与AGV机器人协同作业，使得出入库效率达1000托/天，分拣效率可达3000件/小时。这套高效智能的冷链体系，正是美团此次收购的关键目标。

巨头发力提升行业集中度

巨头的冷链布局，早已超越局部市场的争夺。在美团收购叮咚买菜的同时，京东七鲜正以地推团队加速拓仓，力争每个新仓覆盖三分之二周边用户；盒马重启前置仓业务，以“大店+前置仓”实现冷链协同；朴朴超市则计划开设线下大店，探索“仓店一体”模式。这些动作共同指向一个行业共识：冷链网络的密度与效率，直接决定即时零售的用户体验与盈利空间。

以京东七鲜武汉前置仓为例，其配备双回路制冷与备用电源，可保障断电后48小时冷链不中断；盒马前置仓则接入全链路温湿度追溯系统，供消费者实时查询商品储运数据。此类技术投入的目标，是将生鲜损耗率从传统模式的20%—30%降至5%以下。每降低1个百分点的损耗，都意味着企业利润的切实提升。

在这场冷链能力竞赛中，中小型平台的生存空间日益收窄。一度拥挤的前置仓赛道，如今已汇聚为美团、京东、盒马等巨头与少量区域品牌的角逐。叮咚买菜选择此时出售，也反映出独立平台在资本与规模压力下的现实抉择——即便实现盈利，仍难以长期应对巨头的持续投入与技术迭代。而美团的此次收购，进一步凸显了冷链领域的“马太效应”：资源日益向头部集中。

不过，整合之路并非一片坦途。当前冷链物流成本依然高企：50㎡—200㎡的前置仓冷库造价在8万—25万元，叠加设备、系统与人力成本，单仓运营投入不菲。如何在拓展网络的同时有效控制成本，将成为美团等企业面临的关键课题。

智能冷链“走向前台”

未来，冷链行业将呈现两大发展趋势：一是智能化升级，物联网监控、AI调度、新能源冷链车等技术持续提升运营效率；二是国际化布局加速，随着国内竞争加剧，出海或将成为新方向。区别于C端零售出海，以B2B模式进行冷链供应链输出，或将成为更稳健的路径。

美团收购叮咚买菜，是即时零售行业的重要转折点。它标志着行业从规模扩张迈向精细化运营，也让冷链行业从后端支撑走向竞争前台，成为决定胜负的核心要素。在这场围绕效率与体验的角逐中，谁能构建更坚韧、更高效的冷链网络，谁就将在即时零售的下半场赢得主动。

来源：中物冷链委供稿