油运低迷，蓄力运力供给侧 LNG亮眼，渐成业绩“安全垫”
作者： 发布时间：2021年09月14日 浏览量：401 字体大小： A+ A-
根据中远海能发布的2020年半年报，上半年全球石油需求逐步复苏，但供过于求的基本面仍使国际油运市场较为低迷；低硫燃油价格随国际原油价格上行，令油轮船东面临较大成本压力
油运低迷，蓄力运力供给侧
LNG亮眼，渐成业绩“安全垫”
—— 中远海能2021年半年报出炉
8月30日，中远海能（SH.600026）发布公告称：上半年实现归属于上市公司股东的净利润为5.44亿元，同比下降81.30%。
油运低迷，蓄力运力供给侧
去库存加速，需求持续承压
根据中远海能发布的公告，上半年，全球石油需求逐步复苏，但供过于求的基本面仍使国际油运市场较为低迷；低硫燃油价格随国际原油价格呈上行趋势，令油轮船东面临较大成本压力。这是包括中远海能在内一众油轮船东业绩下降的主要原因。
通过具体分析，主要有供需两方面的原因。
新冠肺炎疫情仍然抑制石油需求。上半年，全球石油消费量约为9562万桶/日，同比上涨5.95%，但仍较2019年同期下跌4.56%。
运输需求端：上半年，全球海运石油贸易延续2020年四季度的疲软态势；同时，石油供给紧缩以及价格上涨加速石油去库存的进展。上半年，OECD商业库存从30.26亿桶降至28.64亿桶，去库存的过程使油轮运输需求承压。
运力供给端：上半年，全球交付油轮143艘、0.16亿DWT，拆解油轮80艘、563万DWT，其中超大型油轮（VLCC）交付23艘、拆解6艘。截至6月底，15年以上船龄的油轮占比高达27%，老旧油轮仍有较大退出空间。上半年，全球油轮新签订单141艘，其中VLCC新订单31艘，接近2020年全年的VLCC订单量。
蓄力联营池，优化运力供给
截至6月底，中远海能共拥有和控制油轮165艘、2491万DWT。其中，自有运力154艘、2187万DWT；租入运力11艘、304万DWT；订单运力3艘、42万DWT。而中远海能所属合营及联营企业共拥有油轮13艘、81万DWT。克拉克森数据显示，截至6月底，全球共有油轮7228艘、6.50亿DWT。按运力规模统计，中远海能是全球第一大油轮船东。
面对低迷业绩，在需求端难有作为的船东或许可以在运力供给端发挥作用。
根据中远海能2021年半年报，下半年，中远海能旗下的VLCC联营体CHINA POOL——也是中国首个油轮联营体，将正式对外运营。中远海能计划将自有及控制的VLCC现货运力全部投入CHINA POOL，随着外部运力的加入将进一步扩充联营体的控制运力，为客户提供更多的可用船位。同时，此举将有助于扩大市场份额，提升市场话语权，增强船队盈利能力。
供需共振，业绩复苏弹性大
对于国际油运市场后市，中远海能表示：下半年，石油需求逐步改善的预期以及“OPEC+”减产规模的逐步缩减将推动海运石油贸易量逐渐回升；同时，随着检修季的结束，炼厂开工率将逐步回升；叠加四季度传统油运旺季，需求端有望得到进一步改善。美国能源信息署预测下半年全球石油消费量为9960万桶/日，较上半年增长约4%。此外，全球原油库存回落至正常水平、资产价格上涨和废钢价格提高等关键市场信号表明，市场复苏的基础正在建立，但疫情仍是不稳定的因素。
运力供给方面，未来两年新油轮交付量预计将保持低位，并且在航运业绿色发展的趋势下，为适应更清洁的燃料需求以及应对日趋严格的环保政策，老旧油轮退出市场仍是大势所趋。下半年，油轮运力将继续保持低速增长，供给端的优化仍具备较强的确定性，支撑国际油运市场格局持续改善。
行业分析人士称，在市场复苏的预期下，中远海能作为全球第一大油轮船东，届时将具有更强的业绩弹性。回顾其2020年上半年的业绩，彼时，中远海能实现归属于上市公司股东的净利润为29.07亿元，同比大增520.04%，业绩堪称亮眼。
LNG亮眼，渐成业绩“安全垫”
当然，从长远来看，原油需求并不符合当前“碳达峰”“碳中和”的大势，包括液化天然气（LNG）在内的新能源运输成为中远海能的业务发展新方向。
与国际油运业务低迷不同的是，LNG运输市场表现亮眼。
上半年，全球主要国家LNG出口量约1.91亿吨，同比增长约8.16%。受一季度北半球寒冷天气以及亚洲国家（尤其是中国）的强劲需求推动，LNG贸易量持续增长。2月，卡塔尔北部油田3120万吨/年的扩建项目获得最终投资决定，LNG出口项目的审批环境较2020年有所改善。
截至6月底，全球 LNG 船队规模共计609艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG）、约9286万立方米，同比增加42艘、约722万立方米。
据悉，中远海能全资拥有的上海LNG和持有50%股权的CLNG是中国目前仅有的两家大型LNG运输企业。截至6月底，中远海能共参与投资41艘LNG船，全部与特定LNG项目绑定，且与项目方签有长期期租合同，收益稳定。其中，投入运营的LNG船38艘、642万立方米；在建LNG船3艘、52万立方米。近年来，随着中远海能参与投资建造的LNG船陆续上线运营，其LNG运输业务正加快步入收获期，目前已成为中远海能经营业绩的“安全垫”。
上半年，中远海能LNG运输板块贡献归母净利润3.42亿元，同比增长0.62%。
来源：《航运交易公报》2021年第36期
