分析师:航运并购黄金年来临!资本市场的“新蓝海”
作者: 发布时间:2024年12月11日 浏览量:32 字体大小: A+ A-
当纽约投资银行Evercore的Mark Friedman谈论并购问题时,人们往往会听得津津有味。首先,他几十年来一直从事航运整合交易,曾在美银美林(Merrill Lynch)和高盛(Goldman Sachs)工作,2009年加入Evercore。
经验丰富
在此期间,他参与的合并交易包括Star Bulk Carriers与OceanBulk的合并、Navig8 Tankers与General Maritime的合并、Taylor Maritime与Grindrod Shipping的合并,以及天然气公司GasLog和Hoegh LNG的私有化。凭借这些经验,Friedman在并购领域积累了深厚的见解,并逐渐成为业内公认的专家。
当Friedman发表“并购市场现状”演讲时,另一个值得考虑的因素是,他的知识不仅仅停留在理论层面。通常情况下,他非常了解正在进行中的并购交易,因为他正在参与这些交易。在这一点上,Friedman也颇有心得。
2024年并购交易丰收,但运费和上市股票估值都在走低,2025年的前景如何?Friedman在最近的一次采访中表示,2025年可能不会重现2024年的辉煌,但即使在市场不断变化的情况下,仍有一些因素在推动并购活动。Friedman分享了他对过去一年的看法和对未来一年的预期。Friedman表示:“去年这个时候,我非常肯定我们会看到相当多的并购活动。”
“我知道我们自己积压了什么。这是一个相当强劲的环境,在一个不断上涨的市场中,这并不奇怪。更高的资产价值和股价会同时带来买家和卖家。”Friedman和Evercore在今年最大的交易中获得了不错的份额。
GasLog公司项目—Evercore为私募股权巨头BlackRock向新加坡主权投资机构GIC出售Peter Livanos液化天然气公司45%的股份提供了咨询服务。Friedman表示:“BlackRock是在2021年的周期性低点入股的。他们喜欢这项投资。但他们在GIC找到了一个很好的买家,这是一家非常优质的公司。”
海外船务集团Evercore为总部位于坦帕的美国船旗油轮专业公司OSG提供顾问服务,帮助其完成由华盛顿州私人所有者Saltchuk Resources以9.5亿美元全现金收购的交易。Saltchuk在收购中将OSG私有化,结束了长达七年的求爱过程。OSG首席执行官Sam Norton在上个月于新奥尔良举行的Marine Money会议上表示:“Evercore的团队是一个非常值得合作的团队。他们拥有丰富的行业知识。他们在很长一段时间内做得很好。”他还补充道,OSG向Evercore团队赠送了一艘铰接式拖船驳船的复制品,并恰如其分地命名为OSG Endurance。Norton表示:“这体现了他们对我们的承诺。”
Navig8 Group公司项目—Evercore为Navig8提供顾问服务,这可能是本年度航运业最重要的并购交易。阿布扎比国家石油公司(Abu Dhabi National Oil Co)斥资10.4亿美元收购该公司80%的股份。第二步,阿布扎比国家石油公司将在2027年以15亿美元收购该公司100%的股份。Friedman表示:“找到一支如此年轻、如此有吸引力的船队是非常不寻常的。在阿布扎比国家石油公司,他们找到了一个非常积极并希望成为真正市场领导者的买家。”
变换莫测
但是,这些已经收入囊中的交易来自不同的市场。正如Friedman所指出的那样,虽然货运市场在2024年上半年基本上是齐头并进,但在下半年,它们大多出现了镜像式的回落。这些下跌导致上市公司估值相应下降。在Friedman进行研究时,油轮的交易价格是其52周最高价的67%。上市天然气船东的估值为78%,干散货公司为77%,集装箱船租赁商为92%。
因此,“几乎所有”上市公司的交易价格都低于其资产净值。油轮的交易价格平均为资产净值的65%,天然气船东为76%,干散货船东为67%,集装箱船租赁商为71%。航运业的资产负债表从未像现在这样强健,而这些公司的资产负债表却出现了下降。按贷款价值比(LTV)计算,油轮公司的平均杠杆率为24%。天然气船东为34%,干散货船东为31%,集装箱船租赁商为29%。就资产负债表上的现金而言,油轮船东和干散货船东的平均现金为4.63亿美元。天然气船东的平均现金为3.49亿美元,而箱船租赁商的现金则高达7.99亿美元。Friedman认为,低迷的公共估值加上充裕的现金呈现出了有趣的动态。虽然整体并购“可能没有去年那么活跃”,但“我认为并购活动的数量会让我们大吃一惊”,Friedman预测道。
分析认为,整合后的航运企业规模更大、资源更丰富、运营更稳定,能够更好地应对各种风险挑战,如经济衰退、油价波动、贸易摩擦等。投资银行家通过并购引领航运行业整合,有助于提高整个行业的抗风险能力,使其在复杂多变的市场环境中保持稳健发展。
来源:漫航观察